En la ampliación de capital de Pescanova ya había «gato encerrado». En noviembre del año pasado la compañía amplió capital en 125 millones de euros con un elevado descuento y según la empresa la misma iba destinada a reducir deuda y a realizar inversiones.

Hoy Pescanova ha comunicado en los Juzgados de Pontevedra el inicio de negociaciones con los acreedores para alcanzar un convenio que pueda salvar a la empresa de solicitar concurso de acreedores. (artículo 5 bis de la Ley Concursal).

La causa principal del preconcurso de Pescanova es el elevado endeudamiento de la compañía con un pasivo de 1.522 millones de euros.

 

 


Se avecina un problema importante para accionistas y bonistas de la compañía. En verano de 2010, Pescanova emitió «bonos» que fueron calificados como «basura» por el interés que ofrecían a los inversores. El deterioro desde entonces ha sido evidente, tal y como podemos comprobar en este análisis de Don Dividendo,

 

«Como puede comprobarse en la tabla ahora se entiende la necesidad de realizar una super-ampliación de capital este pasado mes de Julio justo después de emitir 160 Mn€ en bonos en Febrero pasado. La ampliación realizada recientemente por un importe de casi 125 Mn€ se lanzaba, según el consejo, para fortalecer su estructura financiera y reforzar los recursos propios. Entiendo que no tuvo suficiente en 2010 con los 110 Mn€ en obligaciones convertibles y que seguramente pasen a ser acciones en Marzo de 2015, ni con los 180 Millones que también se convertirán seguramente en acciones en Abril de 2017.
 
La necesidad de disminuir la deuda y las posibles ampliaciones próximas le puede llevar a disminuir o incluso eliminar el dividendo. Mientras el flujo de caja libre siga tan débil el dividendo siempre estará en peligro. Necesidad de realizar desinversiones a no muy tardar para disminuir su deuda. Debido al ciclo económico actual las ventas (de producirse) no serán por el valor que a la compañía le gustaría. Se comenta la necesidad de vender el negocio Chileno por ser el Salmón el más problemático de sus cultivos.» Don Dividendo.com
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Volvemos a constatar que uno de lo problemas de la economía española es el alto endeudamiento del sector privado. Veremos en los próximos cuatro meses si la compañía presenta concurso de acreedores o no. Si lo hace, los accionistas y bonistas que vayan diciendo adiós a su inversión. Hace unos meses se hablaba de suspensión o no de dividendos y en cuestión de días hablamos e perder la inversión en su totalidad.
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Por otro lado no deja de sorprenderme ésta y ésta otra recomendación que hace Gurus Blog para invertir en la compañía,

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«El pasado mes de Agosto, la compañía realizó una ampliación de capital, por casi 125 millones de euros a 13,45€ por acción. El objetivo de la ampliación era fortalecer financieramente la compañía, que empezaba a tener un nivel de endeudamiento respecto a su Ebitda algo desequilibrado.

El negocio parece que resiste bien la crisis económica, tiene una posición de liderazgo en su segmento y ha crecido aunque a costa de importantes inversiones.

La deuda neta ha pasado de 448 M€ a 758M€.

Y el número de acciones ha pasado de 19,4M a 28,7M.

Le asigamos a Pescanova un rating de B1. Es decir consideramos que la compañía está infravalorada en Bolsa en estos momentos cotizando a 14,3€, y que su Fortaleza financiera se puede considerar media, gracias a la última ampliación de capital y a un negocio resistente aparentemente a la crisis, aunque el nivel de deuda sigue siendo elevado.»

 

 

Dos recomendaciones a favor de entrar en Pescanova por parte del citado blog en los dos últimos años, cuando la mayoría del resto de analistas recomendaban salir de la compañía.

En los próximos meses, los juzgados mercantiles seguirán siendo protagonistas.

 

 

 

 

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Written by carlos guerrero

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